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海外庫存連續大增，鋁價短期走勢低迷

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信義通

創建日期：

2022-10-20

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近一周來倫敦金屬交易所（LME）鋁庫存連續大增，成為短期外盤鋁價的一大壓力。10月19日，倫鋁庫存再度激增逾8萬噸，總庫存回升至56萬噸上方。

倫鋁庫存連續增加疊加宏觀面美聯儲連續大幅加息對抗通脹，鋁價低迷態勢短期或難以改變。初略統計，倫鋁庫存自10月12日單日增超1萬噸以來，截至19日已經連續六個交易日日增幅在萬噸以上，累計增幅超23萬噸。其中庫存的主要增量來自于巴生倉庫。上海有色網（SMM）點評指出，近期鋁價走勢影響受倫鋁庫存大增影響較大，僅五個交易日，庫存累計增量超過15萬噸，增至近五個月新高，鋁價走勢受到抑制。國投安信期貨也認為，LME庫存連續大增令倫鋁維持弱勢，市場等待交易所對俄羅斯金屬討論結果，海外存在炒作預期。

倫庫存連續大增，或也與貿易商交倉行為有關。有外媒報道稱，嘉能可據悉向倫敦金屬交易所韓國倉庫交付大量原產于俄羅斯的鋁。且從歷史數據看，盡管近幾個交易日倫鋁庫存連增，但庫存總水平依然處在近三年的低位。世界金屬統計局（WBMS）周三（19日）公布的最新數據顯示，2022年1-8月全球原鋁市場供應短缺79.7萬噸。近一年來，鋁市場供應擾動不斷。去年末歐洲冶煉廠停減產刺激鋁價大幅走高，近日有關美國考慮制裁俄羅斯鋁產品的消息更是刺激倫鋁盤中大漲超7%。不過，在需求表現疲弱的拖累下，自3月7日以來，倫鋁便震蕩走弱，迄今最大跌幅近2000美元/噸；而近期倫鋁的拉漲也基本夭折。

世界金屬統計局的數據顯示，盡管今年前8個月全球原鋁產量同比下降1.2萬噸，但同期全球原鋁需求量則較2021年同期減少了34.9萬噸。此背景下，機構對短期鋁價態度謹慎。國投安信期貨表示，鋁市受到國內外供給受限的支撐，且當前庫存處于近年來最低水平。但宏觀方向偏空，消費仍是拖累，短期滬鋁繼續以近三個月以來的運行平臺內震蕩對待。華泰期貨綜合分析認為，海內外鋁市供應端干擾較多，但當前美元流動性沖擊及全球終端需求趨弱的預期加強仍是市場的擔憂點，短期建議觀望為主。SMM也指出，海外LME鋁庫存持續增長及歐洲天然氣等能源價格下滑導致倫鋁承壓下行，拖累滬鋁。綜合來看，海內外供應端干擾較多，但中長期全球需求預期悲觀、多空博弈鋁價短期或難突破震蕩格局。